水井坊三季报净利润增九成 高档酒贡献最大

　　首份白酒三季报亮相。水井坊（600779）2018年10月23日披露，公司2018年上半年实现营业收入21.39亿元，同比增长了45.36%，归属于上市公司股东净利润4.63亿元，同比大幅度增长90.15%，扣非后净利润增幅更高，在97.73%，几乎翻倍。

　　结合今年上半年业绩来看，水井坊的增速有所放缓。今年7月发布的半年报显示，水井坊期内实现营收13.36亿元，同比增长58.97%，净利润2.67亿元，同比增幅高达133.59%。

　　在水井坊的产品序列中，高档酒的代表品牌为水井坊品牌的系列产品，中档酒主要代表品牌为天号陈、系列酒，而低档酒指的是基酒。按产品划分，三季度增幅最大的是高档酒，收入为20.63亿元，同比增幅50.63%；低档产品实现2452.92万元，同比增幅42.28%；中档酒的营业收入同比下降44.24%至4662.48万元。

　　高端酒销售额的增长，跟水井坊近两年来加大了在这方面的投入密切相关。2017年，水井坊推出了高端产品典藏大师版和超高端产品水井坊菁翠。进入2018年，配合高端产品的销售，水井坊推出了门店营销、消费者品鉴等推广活动。

　　从区域上看，水井坊的销售渠道覆盖较为均衡。东区销售收入的占比最大，在28.87%、有6.16亿元；占比在第二位的是西区，占18.93%，中区、北区、南区的销售收入占比也都在两位数以上。报告期内，水井坊经销商的总数在50个。

　　高华证券分析认为，水井坊是高端白酒市场的龙头企业之一，它对后者收入增长以及利润率的改善都持乐观态度，主要推动因素包括产品结构的升级和经销渠道的巩固（产品结构持续向菁翠、新典藏、井台等高端和次高端头部产品汇聚）。不过值得注意的是，水井坊2018年前三季度的销售费用为6.5亿元，同比大幅增长了78.56%。水井坊在财报中将这部分费用增长的原因归结为两方面：为强化品牌知名度和信誉度，增加有效的电视和户外广告、节庆促销等投入；以及为支持业务增长和人才储备战略，而增加人员导致职工薪酬增加所致。实际上，近两年来水井坊的销售费用在持续增加，2017年其销售费用已达到5.51亿元，是2016年的2倍。（中国食品网转载发布）