消费放缓 供求失衡 乳业加强创新穿越周期

　　2024年上半年，乳制品行业市场复苏缓慢。截至9月1日，A股与H股的26家上市乳企均已披露2024年上半年成绩单。总体来看，26家乳企上半年合计实现营收1774.98亿元，同比下降7.83%；合计实现归属于母公司股东的净利润为126.63亿元，同比微降0.19%。26家公司中，仅有6家公司上半年实现了营收与净利润双增长，16家乳企净利润同比下滑。行业人士认为，乳制品消费量的下降对乳业影响颇大，持续大面积促销、清库存等也对业绩造成一定拖累，在乳业阶段性过剩的当下，行业“马太效应”愈加明显。

　　多家乳企上半年业绩下滑

　　从营收规模来看，营收超百亿元的乳企有5家，分别为伊利股份、蒙牛乳业、光明乳业、中国飞鹤和优然牧业，营收分别为596.96亿元、446.71亿元、127.14亿元、100.95亿元和100.55亿元。其中，伊利和蒙牛两大乳企的总营收为1043.66亿元，占上市乳企总营收的58.8%；合计实现净利润为99.77亿元，占比为78.79%。

　　值得关注的是，半年报数据显示，今年，伊利、蒙牛两大乳品巨头出现财务数据下滑。

　　伊利半年报显示，2024年上半年，公司营收596.96亿元，同比下滑9.53%，归母净利润75.31亿元，同比增长19.44%。伊利表示，当前国内消费增速总体放缓，消费者信心指数于低位徘徊，食品价格下行。行业供需方面，短期内，乳品消费额较上年同期有所缩减，乳品市场处于阶段性的供给过剩，市场消费潜力有待持续被激发。伊利表示，上半年代表性新品收入占比15.2%，为业务发展提供持续新生动力。

　　今年上半年，蒙牛的营收、净利润双双下滑。半年报显示，上半年蒙牛营收446.71亿元，同比下滑12.6%；归母净利润24.5亿元，同比下滑19.0%。其中，各板块业务收入均有所下滑。在8月29日召开的业绩说明会上，蒙牛方面表示，基于短期挑战，上半年蒙牛主动控制发货节奏，清理渠道库存并稳价盘，对销量造成一定影响。

　　两大巨头之外，“下滑”成为多家乳企上半年一致表现。2024年上半年，三元股份营收38.52亿元，同比下降9.05%，归母净利润1.28亿元，同比下降40.69%；天润乳业上半年营收14.43亿元，同比增加3.89%，归属于上市公司股东的净利润亏损约2791万元；国内水牛奶领域龙头企业皇氏集团业绩下滑明显，上半年营业收入10.41亿元，同比下降39.60%，净利润128.26万元，同比下降99.40%。

　　天润乳业指出，业绩预亏的主要原因在于乳制品市场消费需求不振，奶源供应过剩导致原料奶和牛只销售价格持续下行。

　　庄园牧场同样难逃亏损的命运，预计上半年将亏损7000万元至9500万元，较去年同期亏损的2016.33万元显著扩大。庄园牧场方面表示，乳制品供给不断扩张，但终端消费市场需求放缓，市场竞争激烈导致公司投入持续扩大，销售费用同比增加。同时，公司整体成本上升及毛利下降幅度较大，进一步压缩了利润空间。

　　此外，飞鹤乳业和新乳业的增长则显得相对稳健。财报显示，飞鹤乳业2024年上半年飞鹤实现营收100.9亿元，同比增长3.7%，净利润达19.1亿元，同比增长18.1%。新乳业上半年实现营业收入53.64亿元，同比增长1.25%；净利润2.96亿元，同比增长25.26%。双方均提及，其业绩增长与持续的产品优化及效率提高相关联。

　　产业升级与产品结构调整并举

　　从财报来看，多数乳企正面临着经营压力和外部环境带来的多重挑战。对于奶牛养殖和乳品加工企业而言，国内原奶价格持续下滑，效益下滑严重。

　　“回看今年上半年乳企表现不佳，背后有多重因素影响。”乳业专家宋亮认为，首先从消费量来看，今年上半年乳制品销量下滑明显。数据显示，2024年一季度，奶制品消费持续下滑趋势，同比下滑6%，全国人均奶类消费量为41.3千克，同比下跌1.5%。其次，近3年以来，龙头乳业持续开展大面积促销，各个品类的促销也对业绩造成了拖累。最后，今年以来，龙头乳企都在加快旧存货处理，希望在下半年能够重塑市场价格体系，但同时还要继续收奶喷粉，需要占用大量资金，也在一定程度上挤压着企业利润。

　　“乳制品消费提升本质上是一个长期过程，因此，当务之急是从源头牧业减少供给。”宋亮表示，大型自建牧场应淘汰15%—20%的奶牛，包括后备母牛，以减少供给并调整供求关系。从中长期来看，国家应统筹各省的自然资源，实施配额制，并建立生乳乳制品供求产销的预测预警机制，以省为单位实施以销定产的策略。

　　宋亮建议乳企，在做好原有产品的基础上，也要做好以价格为核心的市场秩序，同时加强产品创新寻找新的增长点。此外，还需要尽可能降本增效，减少流通环节的内耗。

　　而在今年各大乳企的业绩会上，讨论最多的话题也都与如何寻找新增长有关。在乳业消费总量萎缩的情况下，存量争夺难度越来越大，乳企把希望寄托于乳业的深加工产品上，希望通过功能化、个性化的乳制品来重获增长。伊利、蒙牛两大乳业巨头管理层在业绩发布会上就表示，乳制品行业相对于其他的消费品行业刚需特征较为明显，乳业消费潜力有望持续增长。从经营和管理角度来讲，行业仍有很大提升空间。

　　“应该说不是牛奶卖不动了，而是消费分层后，乳制品消费的供给侧和需求侧出现了偏差。”在食品分析专家朱丹蓬看来，未来消费者在选择乳品时将更加务实和理性。因此，乳品必须同时兼备性价比与质价比，并在此基础上进行场景创新、产品创新、渠道拓展以及实现网点的全覆盖和渠道的全运营。只有这样，乳企才能在降本增效中谋求生机，有效抵御整个行业周期的挑战。

　　业内人士指出，随着消费者的健康需求变化、认知变化、代际更替，对乳制品的需求也发生了新变化。比如老龄化的趋势下，中老年消费者对骨骼、睡眠、降糖等细分功能的需求持续增长；而年轻消费群体需求则更加个性化、多元化，既需要产品能够满足在不同消费场景下的使用价值，还要产品能够提供更多的情绪价值。

　　虽然在满足消费升级方面，近年来乳企也做了一系列尝试，但进度落后于市场需求的变化。特别是一些新消费乳制品品牌，生产的产品没有脱离基础乳制品的范畴，但价格却和价值有所脱节，这也被市场所诟病。

　　当下是中国乳业的周期低谷，但也是一次推动产业升级，调整产品结构的良机。东兴证券研报显示，原奶过剩局面将在今年逐步缓解，明年乳制品价格以低位震荡为主，是否能回暖主要取决于需求侧改善程度。在需求不足导致行业竞争加剧的情况下，产品力强、具备更大渠道拓展空间的乳企更能够穿越周期，需求恢复后弹性更大。

　　（本报综合整理）《中国食品报》(2024年09月03日04版)