年报解读 |为白酒产业高质量发展，寻找最新证明

　　2022年度中国酒类产业数据显示，在多方面因素叠加冲击下，相比疫前的2019年，中国白酒近销售收入累计增长5%，利润累计增长了71%。

　　这个数据，出乎业内外很多人的意料。而已经公布了2022年年报与业绩快报的多家白酒上市公司——茅台、汾酒、舍得、今世缘、老白干、金徽等企业的财务数据，则为白酒业高质量发展提供了最新证明。

　　2022：规上白酒利润增长29.36%，贵州茅台净利润连续6年两位数增长

　　2022年，酒业规上企业实现利润2491.48亿元，同比增长27.38%；其中规上白酒企业963家，实现利润2201.72亿元，增长29.36%。

　　数据显示，2022年白酒规上企业总体上呈现：产能同比下降，营收同比增长，利润逆势大幅增长。显然，这是一种比较良性的高质量增长。

　　从已发布年报的4家白酒业上市公司来看，顺鑫农业则有点不同，由于其营收与净利润中25%以上属于房地产与生猪养殖，因此，从总体财务数据上不好简单比较。

　　顺鑫农业牛栏山品牌的高中低裆白酒中，毛利率均依旧出现10.22%、10.87%、5.73%的同比增长，在比较困难的环境下，这个财务指标实属难能可贵。

　　当然，白酒圈内，论起营收与净利润规模增长，最喜人的还是贵州茅台。

　　财报显示，2022年，贵州茅台总营收1276亿，头一年是1095亿，已连续2年上站千亿大关。事实上，该企业营收已连续7年两位数增长。

　　2022年，贵州茅台净利润627.2亿，同比增长19.55%。该企业的净利润，连续6年两位数增长。即使在3年疫情期间，也没有影响其净利润稳定增加。

　　更加难能可贵的是，自2018年以来，贵州茅台的毛利率一直保持在90%以上，即使疫情期间亦是如此，展示了中国极品白酒的品牌魅力。

　　2019-2021：泸州老窖净利润年复合增长31%，2023年一季度茅台汾酒再度预喜

　　除此之外，已经预告了2022年业绩的头部白酒企业，营收与净利润均保持了较快的增长。

　　山西汾酒预计，2022年实现营业收入260亿元左右，与上年同期相比增加60亿元左右，同比增加30%左右；公司归属于上市公司股东的净利润预计比 2021 年增加 26 亿元左右， 同比增加 49%左右。

　　虽然泸州老窖的年报还未公开发布，但刘淼董事长在采访中曾表示，2019—2021年，泸州老窖营收累计增长58%，年复合增长率达16%；净利润累计增长126%，年复合增长率达31%；2022年全年销售业绩将再创历史新高。

　　今世缘酒业初步核算，2022年度，公司预计实现营业总收入78.5亿元左右，同比增长23%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润24.8亿元左右，同比增长22%左右。

　　4月下旬，多家白酒公司2022年年报与2023年一季报将同时发布。

　　令人惊喜的是，已发布2023年一季报预告的贵州茅台与山西汾酒，第一季度均业绩喜人。

　　4月16日下午，贵州茅台发布2023年第一季度主要经营数据公告。数据显示，公司第一季度实现营业总收入391.6亿元左右，同比增长18%左右；实现归属于上市公司股东的净利润205.2亿元左右，同比增长19%左右。

　　此外，山西汾酒发布业绩预告，经公司初步核算，今年一季度，公司预计实现营业总收入126.36亿元左右，同比增长20%左右；预计实现净利润44.52亿元左右，同比增长20%左右。

　　有券商机构认为，山西汾酒公司2023年一季度业绩好于预期，有望高质量完成全年任务。

　　2022：规上企业完成酿酒总产量5427.47万千升

　　2022年，全国酿酒行业规上企业完成酿酒总产量5427.47万千升，同比增长0.83%；其中，白酒行业规上企业963家，产量671.24万千升，同比下降5.58%。

　　当然，这里是指的规上企业总体产量下降。

　　事实上，部分白酒企业特别是上市公司，这两年正积极扩大产能，反映了业内产能及市场份额进一步向优势企业集中的大趋势。

　　贵州茅台的财报显示，2022年，总产量9.1885万吨，同比增长8.46%；其中，茅台酒产量5.681万吨，同比增长0.6%；其他系列酒产量3.5075万吨，同比增长24.17%。

　　也就是说，该企业的主打产品，当年总产能同比仅增长了0.6%。显然，贵州茅台并没有因为产品畅销而肆意扩张。

　　与此同时，舍得酒业主动适应市场，规范超能的变化，则完全契合了国家统计局与中国酒业协会此前发布的行业数据。财报显示，当年，舍得酒业产量4.0858万吨，同比下降4.36%。

　　2022：规上白酒销售收入增长9.64%，金徽酒当年营收增长12%

　　2022年，酒业规上企业完成销售收入9508.98亿元，同比增长9.11%；其中规上白酒企业963家，完成销售收入6626.45亿元，增长9.64%。

　　这一点，在白酒上市公司财报中表现相当明显。

　　财报显示，2022年贵州茅台营收同比增长16.53%。

　　同期，舍得酒业营收同比增长21.86%；2021年，营收同比增长更是高达83.8%。

　　显然，新大股东复星集团入主后，舍得酒业公司的生产经营不仅回到了正常状态，而且迎来了品牌营销的大爆发。

　　这里，想特别提一下金徽酒这家塞上名酒的营收增长。

　　近几年，该公司的实控人也出现一些波动，不过，目前公司实控权又回到了原大股东李明手中。虽然公司管理层出现一些波动，但这家甘肃地产名酒，在3年疫情期间，营收依然保持了正增长，2022年营收增长12.49%，高于行业规上企业销售收入增长的平均速度。

　　据悉，老白干酒近日也发布业绩预告显示，预计2022年度实现归母净利润6.9亿元左右，与上年同期相比增加3亿元左右，同比增加77%左右。2022年度实现归母扣非净利润4.7亿元左右，与上年同期相比增加1.2亿元左右，同比增加35%左右。

　　经观察，多家上市公司财报显示，2022年白酒业内规上企业整体上实现了营收与利润的双丰收，整体发展态势良好。当然，也有少数白酒上市公司因为疫情等原因，2022年经营不尽人意，从已预告的年报业绩看，水井坊扣非净利润同比下降约 4.3%， 伊力特净利润同比也出现大幅下滑，金种子当年甚至再度出现亏损。

　　2023年开年，部分头部白酒企业再接再厉，一季度营收与净利润继续保持两位数增长。这说明，白酒行业整体发展基础扎实，业绩具有较强的可持续性。