借壳传闻又起 酒企谋划上市热情不减

　　日前，西安标准工业股份有限公司（以下简称“标准股份”）再发公告，辟谣“酒企借壳”的相关传闻。事实上，这类消息已经不是新鲜事。今年，多家上市公司卷入“酒企借壳”传闻，并引发股价异动。“自2016年金徽酒A股上市之后再无一家白酒企业成功闯关IPO，目前监管层对白酒证券化有着严格的约束，这或许给了市场关于借壳上市的想象空间。”业内人士表示，借壳上市存在很多不确定的因素，并不是一件简单的事，不过，传闻频出在一定程度上体现了酒企的上市热情。

传闻频频出现

　　11月28日，标准股份发布公告称，公司不涉及与酒企业的“借壳”“重组”的洽谈或谈判等相关行为，也无计划从事与酒相关业务，关于公司“酒企借壳”的相关传闻不属实。公司及控股股东未来12个月内均没有改变主营业务或者对主营业务作出重大调整的计划。

　　出现并回应“酒企借壳”传闻，对于标准股份来说并非首次，11月24日，标准股份曾公告否认“酒企借壳”的相关传闻。

　　“酒企借壳”传闻一度搅动标准股份的股价。11月17—23日，标准股份在连续5个交易日内实现4日涨停。11月23日，标准股份发布公告称，经公司自查，公司目前生产经营活动正常，外部环境未发生重大变化。而后股价连续3个交易日收跌。

　　卷入“酒企借壳”传闻的不止标准股份，事实上，今年相关报道屡见不鲜，从贵绳股份、贵广网络到＊ST天成、环球印务、西安饮食、美尔雅、群兴玩具，再到近日的凯瑞德、标准股份……多家非酒类上市公司先后被“安利”，而“提名”最多的贵绳股份自今年7月以来，已经发布了15则公告，涉及澄清、股票交易异常波动以及相关函复等话题。传闻也让贵绳股份的股价发生了异于平常的波动，传闻出现后不到两个月的时间里，贵绳股份股价大涨近180%。

　　股票为何“沾酒就涨”？IPG中国首席经济学家柏文喜表示，酒企独立上市较为困难，但是部分涉酒企业的盈利与现金流较好，因此A股市场上出现了“酒企借壳”“沾酒必涨”的现象，尤其是一些亟待重组的ST概念股更是如此。

　　“在贵州茅台的带动下，中国白酒在资本市场一直是非常活跃的，目前很多外部资本把投资白酒作为一个重要的资金‘避险’渠道，加之多数酿酒企业处于经济欠发达地区，可能会得到一定的政策倾斜、扶持，这些因素共同促成了资本对白酒行业的热捧。”白酒行业分析师蔡学飞说。

借壳上市存在难点

　　借壳传闻频出，反映出近两年酒企谋划上市的热情明显升温。

　　“1994年，山西汾酒成为白酒第一股，其知名度、形象、业绩、产能得到了里程碑式的发展，不仅填补了当时山西和中国白酒在股市中的空白，还改写了白酒行业的格局，打开了中国白酒征战资本市场的大门。”业内人士表示，毫无疑问，上市对于酒企来说，受益颇多，这从多个省份明确表示要从政策上培育上市酒企以及19家白酒上市公司的市值表现中都可以窥见一斑。

　　蔡学飞指出，当前中国酒业已经进入消费升级阶段，存量挤压环境下，竞争向以文化为前提的品牌和以品质为前提的产区两个维度发展。而与资本结合，有利于发展中的酒企的全国化推广、品牌高端化发展以及产品结构升级。

　　酒类分析师肖竹青也表示，白酒上市公司能够更好地整合上下游供应链、获取融资，在低成本扩张和并购方面更具优势。因此，很多白酒企业都在谋求上市，并希望上市以后，以定向增发或换股等方式去并购其他的区域性龙头酒企。“酒类板块一直坚守实体经济阵地，相较其他新兴行业更为成熟稳定，在当下鼓励投资的大环境下，新的酒类企业上市成功，必将给投资者带来新的机会，也将为行业发展带来更多资金与益处，值得多方期待。”业内人士说。

　　据不完全统计，在2021年已经对外公布资本市场规划以及提出未来几年上市目标的酒企总数量超过30家。今年以来，部分酒企的一些新动作再次引发市场对其上市的猜测，以习酒为例，7月份以来其“脱茅”、换帅等一系列操作被业内猜想或在为上市铺路。不只是习酒，今年被视作要加快上市的酒企对象还有西凤酒、劲酒等。

　　尽管酒企上市热潮汹涌，但令人唏嘘的是，上市“成功者”却未见身影。事实上，自2016年3月金徽酒在上交所上市后，A股已经有6年多时间未见独立上市的新酒企，酒企上市长路漫漫。

　　巨丰投资首席投资顾问张翠霞表示，一方面，区域性等特点以及依赖经销商的商业模式成为酒企上市的桎梏；另一方面，政策面对酒企上市非常严格，最典型的是深交所2020年6月份出台的“申报及推荐规则”，其中明确规定——原则上不支持包括“酒、饮料和精制茶制造业”在内的12类行业企业在创业板上市。

　　“借壳上市对于酒企来说，可以降低成本、缩短上市时间。”广东省食安保障促进会副会长朱丹蓬表示，借壳上市存在很多不确定的因素，但从资本端、产业端等多方面看，目前来说借壳上市还是比较快的。

　　添翼数字经济智库高级研究员吴婉莹也表示，酒企想要尽快上市，借壳确实是一条捷径，但如果是借壳上市，必须按规定披露信息。

　　即便如此，酒企借壳上市却并不容易。张翠霞表示，借壳确实能够缩短酒企上市时间，降低成本，但也有一定的弊端，过去有一些企业通过借壳上市后股价表现不理想。从壳资源是否溢价过高，借壳后酒企能否与原有主业有效衔接，能否有效处置包括销售端、负债端的成本等方面看，借壳酒企仍将面临许多难点。

　　（顾雨霏 综合整理）