酒业年终复盘：数据透析2020中国酒业发展的涌潮（上）

　　共同度过难忘的2020年，中国白酒行业也即将画上圆满的句号。

　　这一年中，在产业政策调整、消费升级加快的时代背景下，企业品牌打造向高端和次高端的份额扩张；白酒行业进一步向龙头酒企以及区域性知名酒企集中；产业资源整合加快，产品结构持续升级；酱香酒热再度升温；白酒产区化、国际化趋势加速；在新零售的影响下，白酒电商迎来新的发展契机，经销商谋求转型发展。

　　不管从哪个角度来看，即将过去的2020年，中国白酒行业增速更加理性，对白酒行业而言，行业巨头企业在经营架构调整上通过变化维持自身优势，在市场大变革的背景之下谋求更长远的市场。区域性企业则通过上市、品牌打造等多种方式，以搭建消费者场景消费为核心的体验式营销模式，成为酒水行业的发力方向，以求在白酒市场谋求更多话语权。

　　这些事件，正逐步推进中国酒水行业向更加良性的发展方向变革。

　　【一】

　　高端、次高端板块竞争加剧

　　白酒行业分化，产业集中度提高

　　【业内专家分析认为，高端白酒行业利润空间较大，从一定程度上反映出白酒行业高端化的趋势。高端白酒市场亦彰显行业龙头效应。】

　　关注点：众品牌布局次高端

　　2020年上半年我国白酒行业实现营收1312.55亿元，同比增长2.26%。其中，高端白酒营收840.36亿元，次高端白酒营收343.77亿元，中低端白酒营收128.03亿元。

　　今年前三季度茅台营收672.15亿元，五粮液营收约424.93亿元，泸州老窖营收约115.99亿元，尤其是茅台四季度加大了包括线上渠道的直销渠道投放，因此线上销售额实现快速增长。同时，五粮液也进一步拓展团购及新零售渠道，线上销售额呈现大幅增长态势。

　　高端酒市场看起来一片繁荣，几乎是茅台、五粮液、泸州老窖的天下，三家占有绝对的市场份额。“三分天下”的市场格局已基本稳定。

　　同样，在次高端酒方面，汾酒、水井坊、酒鬼酒、舍得销售额分别为10870.96、3888.89、3119.23、3477.91万元，同比增长分别为44.83%、18.64%、71.64%、241.86%。区域酒方面，洋河、古井贡、今世缘、口子窖销售额分别为8400.11、3318.64、966.09、358.27万元，同比增长分别为12.02%、10.64%、162.86%、101.22%。

　　值得一提的是，今年茅台酱香酒公司调整产品结构，重点在汉酱酒、茅台王子（酱香经典）、贵州大曲（70年代）等高价值产品上发力，培育新的增长点。同时，茅台技术开发公司加速梳理“瘦身”优化产品结构。在系列酒方面，五粮液也集中打造五粮特曲、五粮春、五粮醇、尖庄等四个全国性战略大单品。同样，今年泸州老窖在多线发展方面也有所行动，继续深入贯彻双品牌和大单品战略，巩固塑造“双品牌、三品系、五大单品”的品牌体系。

　　目前金沙酒业已扭转中低端产品占主流的局面，2020年金沙酒业高端产品在其销售中的占比已达到71%，其中被视为核心产品的“摘要”，对金沙酒业销售的贡献更达到70%，产品800-1000元之间的价格区间，承载着金沙酒业从低端向中高端产品结构转型的重担。

　　中国食品报中国酒从白酒行业市场格局梳理发现，2020年高端酒销售额延续稳健增长态势，体现出显著的消费升级特点。2020年10月茅台线上销售额为33550万元，五粮液线上销售额为28185万元，泸州老窖线上销售额为2729万元。其中，高端酒延续高增长，10月份茅台线上销量为158147件，五粮液线上销量为157609件，泸州老窖线上销量为53307件。

　　从以上数据看出，高端酒板块表现稳健，反映出高端、次高端板块竞争加剧。茅台、五粮液和国窖等高端品牌名酒，实施多元战略，依托品牌下沿驱动，推出全国化次高端单品，壮大腰部产品力量。区域龙头在次高端重点布局，洋河、剑南春、水井坊、汾酒等品牌，通过提升次高端的市场份额来巩固行业地位，并成为次高端扩容的有力推手。

　　有行业人士分析，白酒行业未来发展的焦点和动力来自于次高端市场的扩容和增长，众多白酒企业已经在布局次高端价格带，甚至部分企业已经完成布局并开始收获次高端产品带来的高利润回报，次高端市场历经多年的培育和发展，进入红海竞争时代已成趋势。

　　随着更多区域强势品牌推广次高端产品，越来越多的品牌布局次高端，以分享消费升级的红利，增加与下沉名酒抗衡的砝码。未来，区域酒企将成为推动次高端市场的核心力量。未来次高端竞争会加剧，有强大品牌背书、有足量优质的原酒储备、有高端核心单品及较高份额市场基础的白酒企业将会在次高端领域获得长足稳定的发展。

　　关注点：白酒行业分化，产业集中度提高

　　2020年酒水行业绕不开疫情，一定程度上加剧了分化，强者恒强、弱者恒弱。区域酒企的生存空间越来越小，名酒企渠道下沉挤压地方酒，抢占更广阔市场。

　　前三季度，19家白酒上市企业总营收达到1909.92亿元，同比增长5.1%。其中，仅茅台、五粮液两家企业前三季度的营收就有1097.08亿元，占比57%。第一梯队的茅五洋泸汾营收总和达到1505.95亿元，占据19家上市白酒企业总营收的78.85%。可见，剩余14家白酒上市企业营收仅不到30%。在19家已经上市的白酒企业中，水井坊、青青稞酒、迎驾贡酒、老白干酒，金种子酒、洋河股份、舍得酒业、伊力特均出现不同程度的营收下降。近三分之一的酒企处于营收与利润双双下滑的状态，还有两家则是负利润运作。

　　从第三季度数据来看，相当大一部分上市酒企的日子不是很好过，由龙头企业主导的白酒行业洗牌比较严峻，除了第一梯队白酒品牌，现有市场环境下几乎已经没有了新的白酒品牌成为全国品牌的机会。

　　这些数据透露，行业利润进一步向行业头部酒企集中，尽管拥有生产许可证的酒企数量超过7300家，但行业利润来源基本集中在前4%的企业当中。中国酒业协会理事长宋书玉曾预测，到今年末，白酒行业规模以上企业很可能减少至1000家以内。

　　梳理三季报，上半年经受调整和疫情双冲击的白酒企业重振发展，在强势增长的背后，白酒行业分化加快、集中度进一步提高。另一方面表明，中国白酒结构性繁荣长周期的延续，产业发展继续向优势品牌、优势企业、优势产区集中的趋势更加明显。

　　细观市场发现，一线酒企正在逐步蚕食地方中小品牌的市场份额，品牌集中度也越来越高、行业挤压式增长也会愈发明显。2020年1-10月，全国规模以上白酒企业完成酿酒总产量546.29万千升，同比下降10.36%。效益方面，目前纳入到国家统计局范畴的规模以上白酒企业1037家，其中亏损企业182个，企业亏损面为17.55%。

　　从营收和净利润表现来看，在今年疫情影响的大背景下，龙头企业领涨白酒板块的趋势愈加明显。但在头部企业大放光彩的同时，部分区域性酒企却面临"本地市场与中低端酒市场"被双重抢占，对外又难以拓展的局面。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬表示，今年的业绩表现凸显了强者恒强弱者恒更弱的定论。除了行业前六位的名优白酒以外，其他排名靠后的、区域型的白酒企业肯定会日子难过，白酒行业的属性已从价格导向价值导向转变。

　　关注点：“涨声”一波又一波

　　今年以来，白酒行业曾迎来一波涨价潮，以五粮液、泸州老窖、洋河股份、郎酒股份等为代表的白酒企业，纷纷采取停货、提价等手段，推高其中高端产品的市场价格。

　　在消费市场，茅台在中秋、国庆节之前，2020年出厂的飞天茅台，市场价一路飙升至3000元甚至以上。放量也难在市场寻其身影。

　　早在今年一月，酒业正在完成每年的年关大赏，茅台首先放出了涨价的通知，随之而来的是整个酒业的阶段性提价。4月开始，茅台批价回升至2100元左右，普五、国窖、M6+等批价均较明显上升，白酒行业迎来首轮涨价。

　　今年下半年，郎酒、珍酒、习酒、金沙回沙酒等都陆续传出涨价消息，茅台赖茅、珍品王子、酱香经典王子系列酒，年初以来涨价幅度分别达到50%、55%、55%。

　　11月至12月，衡昌烧坊酒和钓鱼台酒近期第二次调整价格。11月20日、12月1日，衡昌烧坊系列酒在原有价格基础上提升每瓶上调81元、110元、160元。12月1日起钓鱼台国藏系列酒每瓶开票价上调110元。国台旗下白酒涨价更猛，11月1日，国台龙酒供货价每瓶就已上调了200元，并将2021年1月1日起，国台酱酒、国标酒系列酒品在供货价上调30元、45元、60元/瓶。12月4日起，剑南春金、银剑南系列5大产品、20支单品全线涨价，终端全面执行新的价格体系。12月11日晚间，顺鑫农业发布公告，拟对牛栏山三牛系列产品在原价格基础上进行调整，价格调整计划自2021年1月16日起执行。

　　被五粮液“二选一”的泸州老窖也不淡定。泸州老窖在今年下半年涨价动作不断，9月10日、11月10日、11月16日、12月1日分别对国窖1573系列经典、泸州老窖等系列酒品执行价上调20元、30元、40元/瓶。

　　在“涨”声一片中，频繁涨价的背后不难看出酒企深耕冲击高端市场的决心。

　　中国食品工业协会党委书记、副会长兼秘书长马勇强调，从生产经营角度，企业家要谋大局、看长远，要有胸怀，有格局，少一些急功近利、少一些利益驱动。

　　在2020贵州白酒企业发展圆桌会议上，茅台集团原党委书记、董事长李保芳谈道，贵州很多白酒企业，特别是民营企业的志向和视野已经发生了改变，特别是观念的转变和格局的提升，在酱酒市场日益扩大的情况下，更要注重区域平衡发展。

　　【二】

　　上市酒企龙头地位稳固

　　股价飞涨 酱酒热潮

　　【2020年的白酒上市行情，用“疯狂”形容再恰当不过。不管是一路上扬的股价，还是被炒火热的酱酒，都很疯狂。】

　　关注点：疯狂的股价

　　2020年前三季度，白酒上市公司实现收入1904.3亿元，同比增长5.31%，净利润690.8亿元。截止12月21日，茅台盘中价格创历史新高，股价高达1842.50元/股，总市值23145.44亿。

　　从市场层面来看，多家酒类上市企业在第三季度业绩实现大幅增长，白酒行业向市场传递的又一轮积极信号，白酒行业实现了大幅回暖，在19家白酒上市公司中，13家出现了营收、净利润的双增长。

　　从今年6月开始，不仅天空放红，酒业也是开门红，白酒股迎来大涨，整个板块几乎全线飘红持续高涨。

　　值得关注的是，2020年必有重彩的两笔，成为A股市场今年以来的独有风景线。其一是7月6日，“股王”贵州茅台市值突破2万亿元。其二是11月5日，五粮液的总市值也踏入万亿门槛，成为深市首只市值破万亿的个股。

　　截至12月11日，贵州茅台2020年股价涨幅达55.64%，茅台稳居一线，五粮液剑指千亿已成定局，洋河跻身百亿单品。12月16日，山西汾酒股价迭创新高，收盘价300元/股，总市值为2571亿元，刷新历史记录高点，成为我国第二支股价300元的白酒股，股价显示为307.4元。

　　而年初以来，白酒概念股中已经有7只价格翻倍。其中，酒鬼酒、金徽酒、山西汾酒涨幅超200%，泸州老窖、五粮液、老白干酒涨幅也都在100%以上。

　　同样，12月份以来，皇台酒业涨幅高达356.49%，金种子酒和老白干酒涨幅超过50%，分别达到58.24%和53.52%，超过30%涨幅的酿酒个股有金枫酒业、山西汾酒、ST舍得，涨幅分别达到33.11%、34.77%和40.03%。

　　不过，不管竞争如何，在资本眼里，白酒行业超强的盈利能力，就是优质赛道。

　　关注点：资本收购加速并购整合

　　2020年在白酒行业，资本大佬为酒企也“疯狂”，资本并购的游戏轰轰烈烈鸣锣开场。

　　今年白酒行业的一项重大并购是郭广昌的复星系“饮下”了金徽酒，复兴资本抱得美人归，将“陇南酒王”揽入怀中。

　　5月，郭广昌通过豫园股份以18.39亿元入主了位于甘肃陇南的金徽酒，10月，其又通过海南豫珠，以7.15亿元对金徽酒8%的股份完成了要约收购，进一步加码控股权，对金徽酒的持股比例上升到38%。

　　在白酒上市公司中，按照营收规模，金徽酒长期排在队尾倒数，主力产品偏中低端，在资本市场上少有人关注，自2016年3月10日在上海证券交易所上市，其股价涨幅还不到20%。而从复星系宣布入主之日算起，截至当前，金徽酒的总市值已超过200亿元，而5月26日因并购重组申请停牌时，其市值还不到70亿元的股价涨幅已达213%。

　　实际上，2020年白酒行业并购“第一案”早在今年年初开局，国台酒业宣布贵州海航怀酒(现已更名“国台怀酒”)即将被收之麾下，12月3日，国台酒业在最近更新的招股书中描述，对怀酒之后的发展定位为“生产基地，生产成品酒销售给国台销售”。

　　其实，继去年“饮下”贵州醇后，8月初，从事实业投资、投资项目管理等业务的江苏综艺集团，以4.6亿元的价格再度从维维股份手中接过枝江酒业；10月中旬，以金矿托管为主业的园城黄金宣布将收购酱香酒企圣窑酒业，其业务将拓展至白酒酿造及销售板块；11月16日，古井贡酒发布公告称，就收购明光酒业股权事项达成初步意向，于近期对明光酒业开展尽职调查和审计评估等工作；12月初，宝德股份为寻求新的利益增长点，拟以11.22亿元的现金收购白酒流通企业名品世家，宝德股份实控人变更为“中植系”掌门人；12月7日，大豪科技收购红星股份的交易预案公布于众，红星二锅头将借壳上市。

　　一切迹象表明，资本频频出手，业内业外资本大鳄动作不断。热钱涌入的背后，无疑是白酒行业当下正值历史性高光时刻，资本层面对于这些并购前景有着良性评估及诸多期待。因高盈利、强消费、抗周期等优势，2020年，从资本的青睐到估值的持续上升，白酒板块变得炙手可热。

　　关注点：皇台摘帽，舍得遭“戴帽”

　　12月16，皇台酒业摘帽恢复上市，除去临停时间，全天交易仅3分21秒，飙涨315%。当日皇台酒业收报31.00元，收涨314.99%，成交6.11亿元。

　　其实，整个白酒大盘势头比较好，对皇台酒业的股价有带动作用，而皇台酒业有一定的名酒基因，大家也普遍看好其具备触底反弹的优势。但在市场经营层面，皇台酒业正面临着产品品质、档次提升、市场建设等生存问题。

　　值得关注的是，曾经营收超茅台、如今却被ST的舍得酒业在近期连续第五个交易日股价刷新新高纪录的同时，其总市值首度突破300亿元大关，截至23日收盘，达到了323.7亿元。仅仅用了两个月时间便从27.47元/股增长至96.36元/股。而定于2020年12月31日，ST的舍得70%股权进行公开被拍卖。

　　暴涨的背后，是“老酒+品牌”的商业价值。舍得是继茅台、五粮液之后，第三家荣获“全国质量奖”的白酒企业，标志着舍得酒业的质量管理水平处于行业领先位置。胡润百富发布的《2020年中国老酒白皮书》中，舍得成为了最高频的词汇，甚至将舍得酒与老酒画上了等号。“舍得酒正在以真实年份老酒被更多消费者熟知认可，这对促进白酒行业年份乱象发挥着重要作用，引领中国白酒品质的升级。”胡润表示。

　　关注点：排队上市争夺酱酒“第二股”

　　一直以来，贵州茅台不仅是中国白酒行业的领先企业，更是酱酒板块唯一的上市公司。关于酱酒“第二股”将花落谁家的讨论与“争夺”，郎酒、国台先后提交招股书力争“酱酒第二股”。

　　今年5月18日，国台酒业向证监会递交了上市申请，并公开披露了招股说明书，计划募集25亿元人民币用于6500吨酱香型白酒的技改项目。

　　6月5日，至于酱酒板块的另一巨头郎酒，其上市之路在经历了多年的波折后，也已进入上市辅导期。郎酒的规模以及体量更大，加之又是老名酒，品牌力较强，首提“三品”战略、长期主义经营发展观，是第二个家酱酒上市企业中最为有力的竞争者。

　　8月，金沙酒业公布了上市计划时间表，2021年启动IPO，力争2024年在主板上提出3-5年内完成上市计划。目前金沙酒业有3800口酱香窖池，年基酒产能1.9万吨，老酒储存了四万吨，是贵州第二大酱酒基地，产能仅次于茅台。

　　关注点：高温上的酱香热潮

　　在茅台带领下，今年酱香型白酒大放异彩，格外火热。跨界资本融入茅台镇。

　　在资本市场上，酱香酒企业被资本频频相中。12月8日，贵州茅台股价盘中触及1875元，创历史纪录，目前其市值达到2.3万亿元，位列A股市值第一，远超“老二”工商银行，相当于两个五粮液。

　　数据显示，茅台发布2020 年三季度成绩显示，前三季度实现营收672.15亿元，同比增长10.31%，净利润为338.27亿元，同比增长11.07%。2019年酱香型白酒产能约55万千升，完成销售收入1350亿元左右，实现利润约550亿元，在销售收入和利润双双实现20%以上增长的同时，以白酒行业7%的产能，实现了21.3%的销售收入和42.7%的利润。

　　6月8日，茅台、郎酒、习酒、国台、珍酒、劲牌酱酒、钓鱼台七家企业共同发起并签署了《世界酱香型白酒核心产区企业共同发展宣言》，以“同心同向，聚势前行”“联盟”进击，明确了“世界酱香酒核心产区”的概念。根据《宣言》规定，酱酒是全球知名的烈性酒品类，世界酱酒核心产区，是酱酒发源地，其范围以茅台镇为焦点，涵盖赤水河上下游川黔两省广袤土地，乃全球活跃的酿酒产业板块、重要的人文遗产聚集地。

　　中国酱香白酒尤以发源地赤水河流域黄金产区酱酒企业及品牌为引领，其酱香型白酒产能约为47万千升，占全国酱酒产能的85%，实现营收约1244亿元，占全国酱酒市场的90%以上。特别是近一年来，在贵州省持续打造“世界酱香型白酒核心产区”产业集群的基础之上，树立品牌意识、打造经典酱香、挖掘酱酒潜力、助推产业转型，已然成为贵州酱香白酒企业发展的共识。

　　目前，贵州酱酒全年营收占全国酱酒市场90％，截至目前，贵州已培育了千亿元级酱香白酒生产企业1家、50亿元级企业1家、10亿元级企业2家、亿元级企业17家。

　　中国酒类流通协会秘书长秦书尧认为，今年酱酒市场达到空前的“热度”，从全国范围来看，拥有一款好酱酒，甚至几款好酱酒，正成为经销商的“标配”，包括一些原来以浓香型名酒起家的超商、大商，也纷纷入局酱酒。

　　业内人士认为，茅台业绩与资本市场的双增长推高了酱酒的消费热潮。茅台的持续高位运营，带来整个酱酒品类的价值感上升，从而带动了这些酱酒企业的业绩快速增长。茅台作为酱酒市场的龙头企业，发展至今已不仅仅是消费品，同时也具备投资属性，酱香型白酒已成为名副其实的“黄金产业”。

　　策划｜中国食品报中国酒报道