白酒行业冰火两重天：资本向上 销售向下

　　近期，白酒板块热度持续不减，A股之王贵州茅台更是一路狂飙，股价一度升至1744元，总市值超2万亿元，稳居A股总市值第一宝座。

　　龙头带领下，五粮液、金种子酒、今世缘、山西汾酒等多只白酒股均创出历史新高。数据显示，今年以来白酒板块涨幅近40%，目前，股价百元以上白酒企业达6家。

　　不过，7月8日，记者在走访郑州多家烟酒商贸店以及白酒专卖店时发现，白酒销售市场不温不火，与资本市场形成鲜明对比。

　　对于白酒两个市场“冰火两重天”的景象，又该如何看待，是价值回归还是最后的疯狂，白酒股上涨空间还有多大?

　　白酒股连续多日上涨，贵州茅台市值破2万亿

　　“白酒股太疯狂了。”一股民在微信交流群发送完感叹后，立即引来群友议论。

　　继连续多日疯涨后，7月7日，白酒板块再度上演“喝酒行情”，贵州茅台盘中一度创出1744元的历史新高，已远超1瓶飞天茅台指导价，总市值达2.1万亿元，稳居A股总市值第一宝座。与此同时，五粮液、金种子酒、今世缘、山西汾酒等纷纷创新高。

　　不少投资者戏言：“茅台不倒，白酒不跑。”数据显示，今年以来白酒板块涨幅近40%，目前，股价百元以上的白酒企业达6家，除茅台外，还有五粮液、古井贡酒、山西汾酒、洋河股份、泸州老窖。

　　对于白酒股连续上涨，中信建投郑州营业部分析师告诉记者，茅台等白酒板块大涨主要是两个方面原因：一方面基于受疫情影响，各行各业受到一定冲击，相对来讲，白酒企业业绩比较稳定，所以成为投资者“避风”首选;另一方面是二季度以来，高端白酒在需求边际复苏及充裕流动性推动下，批价也持续上涨。在未来业绩确定性仍较高的基础上，板块获得市场的认可，助推股价上涨。

　　不过，受南方暴雨以及近日茅台高管被查消息影响，白酒板块出现久违小幅回落，7月8日收盘，酒鬼酒下跌1.27%，贵州茅台下跌超0.39%，山西汾酒下跌1.5%，洋河股份下跌1.26%。

　　白酒消费市场不温不火，但茅台仍“一瓶难求”

　　相比白酒板块在二级市场疯狂与火热，销售市场却不温不火。

　　7月8日，记者走访了郑州多家烟酒商贸店以及白酒专卖店，据多家店员反馈，今年白酒生意大不如以前，端午节期间也是如此。

　　一烟酒店老板告诉记者，本来上半年就是淡季，再加疫情影响，购买白酒的就更少了。不过，随着复产复工开始，直到6月份销售数量才有所上升，但是跟过去还是没法比。

　　2020年白酒上市公司的一季度业绩情况也能佐证这一点。贵州茅台和五粮液两位白酒巨头虽然实现营收增长，但是同比增长幅度有所放缓。洋河股份等其他几家上市公司营收、净利润均出现同比下滑，泸州老窖、酒鬼酒营收单项下滑。这在一定程度上意味着白酒企业面临的经营压力仍不容小觑。

　　另外，上述烟酒店老板也向记者透露，即使是淡季，高端酒仍在悄悄提价，如茅台、五粮液。

　　一白酒行业从业者告诉记者，淡季调价，旺季走量，通常被认为是白酒行业的“潜规则”。但这与大家理解的“潜规则”还是有一定的差异，“茅台、五粮液的调价完全是市场消费的正常表现，与淡季没有太多的关系。”另外，他透露，今年6月中旬时，五粮液厂家称，2020年计划下调30%的产能，以提高白酒价格。

　　记者走访郑州各区茅台专卖店时，却看到另一番现象：一瓶难求。

　　一茅台专卖店店员告诉记者：“不好意思，我们这儿没货，可以留个联系方式，有货了通知您。”据该店员介绍，53度飞天茅台一直都很紧俏，一旦店里有货，基本上两三天就卖完了，其他品类也是一样情况，但具体什么时候有货她也不清楚。

　　然而就在记者准备走时，该店店员提醒说：“如果急用的话，您可以去烟酒店去转转，他们那可能有货源。”据了解，目前，一瓶53度飞天茅台指导价1499元，转至烟酒店能升到2600元/瓶。不过，由于高端酒价格太透明，烟酒店销量也不尽人意。

　　如何看待“两个市场”，白酒股上涨空间还有多大

　　对于白酒资本市场和消费市场“冰火两重天”的表现，又该如何看待?白酒股上涨空间到底还有多大?

　　“资本市场就是炒预期的。”东方财富郑州营业部分析师对记者表示，从数据上看，二季度以来白酒行业整体恢复50%以上，预计报表数据应该不高。但是随着下半年白酒销量回升，基本面将得到改善，因此，白酒股价才提前反应。

　　粤开证券发布的研报中也表达了类似的看法：随着终端消费场景的恢复，行业库存去化至合理水平，以及中秋国庆的来临，下半年高端白酒涨价可能性较大，继续看好高端白酒消费复苏、提价预期带来的股价表现。

　　根据公开信息统计，6月份以来，已有多个中高端白酒企业宣布涨价。汾酒旗下青花汾酒即将上调出厂价，其中48度和53度青花30涨价100元/瓶;53度青花20涨价30元/瓶;42度青花20涨价15元/瓶。另外，泸州老窖也发布公告表示，于6月24日起对河南市场中52度国窖1573经典装进行提价。酒鬼酒于5月发布公告称，上调52度红坛酒鬼酒价格30元/瓶。

　　不过，白酒分析师蔡学飞却有不同的看法。“近日，白酒股价涨幅远超预期，与市场目前情况以及未来预期不相符。”他认为，白酒企业第一季度业绩更多体现了春节前后的销售成绩，很多酒企已完成经销商打款发货，对冲了疫情的影响，而伴随着第二季度市场动销迟滞，以及天气转暖而来的淡季，白酒企业或将面临更大的回款压力。