“猪周期”见顶回落 下半年CPI涨幅有望继续收窄

　　6月和上半年物价数据即将公布。分析人士认为，在猪价及翘尾因素回落等多重因素影响下，下半年全国居民消费价格指数(CPI)同比涨幅将继续收窄，全年物价将呈前高后低态势，总体处于合理区间。下半年，全国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比降幅有望收窄，呈缓慢回升态势。

　　“猪周期”见顶回落

　　生猪存栏量是猪肉价格领先指标。民生证券首席宏观分析师解运亮表示，由于春节期间生猪出栏受阻等多重因素利好，生猪快速补栏，下半年猪价或快速回落。

　　在浙商证券首席经济学家李超看来，“猪周期”已见顶回落。从中期看，生猪产业链供给持续回暖，能繁母猪存栏和生猪存栏已连续数月增长。在去年猪价高基数的背景下，猪肉价格对CPI的拉动将逐渐趋弱。

　　在猪价及翘尾因素回落等多重因素影响下，下半年CPI涨幅料持续收窄。

　　国家统计局新闻发言人付凌晖日前表示，后期物价总体稳定或稳中有降的条件较多：一是我国粮食生产总体稳定，夏粮丰收在望，为稳定食品价格打下坚实基础；二是生猪生产增加，猪肉价格对CPI推升作用回落；三是工业品价格低位运行，国际大宗商品价格下降明显，对消费品价格传导较弱；四是翘尾因素影响也在回落，二三四季度，翘尾因素对CPI影响将呈逐季回落态势。“全年居民消费价格稳中有降、‘前高后低’可能性较大。”

　　PPI“至暗时刻”已过

　　展望PPI走势，李超认为，下半年工业品价格将呈低斜率修复趋势。“PPI的‘至暗时刻’已过，原油价格触底回升，海外陆续重启经济，工业品价格开始阶段性修复，PPI同比降幅有望收窄。”李超表示，商品价格目前尚不具备快速上行基础。

　　国盛证券报告认为，终端需求持续恢复，PPI环比跌幅将继续收窄，同比最低点已出现，后续PPI将缓慢回升。考虑到目前库存水平较高，因而PPI难以出现大幅上行态势。