消费升级加速 新一轮高增长期到来 中国乳企全球大手笔并购

　　未来几年内，随着规模化整合，国内乳企会进入一个新的高增长期，但又不可否认的是，美国液态奶市场上，随着牛奶替代品增多、素食文化兴起以及环境友好型与动物福利等问题的综合因素影响，传统牛奶的影响力正在式微。

　　2019年的最后一个月，蒙牛宣布完成对澳洲贝拉米的收购，随即又抛出要价计划将澳大利亚另外一家乳企纳入商业版图，就在伊利、蒙牛各自为了双千亿目标而开启全球资本并购竞赛之时，美国最大的低温奶供应商迪恩食品却因持续亏损，破产倒闭。

　　唏嘘之余，究其背后有很多复杂的影响因素存在。从微观来看，人口消费趋势的变化以及零售环境的改变，左右了乳企的发展空间。但放在中美两国的消费周期之下来看，两国的乳品市场所面临的消费环境不同，人群的消费能力也不尽相同，有趣的现象背后必然有其促成因素。

美国乳企遭遇寒冬

　　作为食品消费领域的一支，乳制品一度被认为是人类蛋白质的主要来源之一。但是，随着人们饮食结构和健康理念的转变以及蛋白质来源的丰富多元化，乳制品在营养学顶端的绝对主导地位已然受到冲击。

　　一个很明显的表现是，美国消费者对牛奶的消费量一直在下降。

　　美国农业部数据显示，自1975年以来，液态奶销售量以及美国人均牛奶的消费均呈现出下降趋势。1975年，美国人均液态奶消费量为247磅，2017年这个数字减少至149磅，美国人均液态奶消费量下降近40%，几乎腰斩。

　　消费者需求量的下降也导致了美国牛场的数量减少。据美国农业部的数据，2017年，全美拥有超过40119个牛场；到了2018年，数量减少至37468个。短短的一年时间里，牛场数量减少了2000多个。人们对牛奶消费的减少并不意味着人们减少了对蛋白质的摄入，新的生活方式主导了人们饮食结构的变化，牛奶的替代品，诸如植物蛋白开始受到追捧。

　　权威报告显示，在过去一年食品饮料领域的话题当中，人们对植物基概念的讨论几乎贡献了20%的流量。人们在议论植物基的同时，也在消费植物基产品，这在一定程度上给传统液态奶的消费带来了不小的冲击。

　　尼尔森调查数据显示，截止到2019年10月份，植物基饮料增速迅猛，在美国市场上燕麦奶销量大幅上涨近50%，相比之下，植物奶市场整体销量增幅仅为9%，这其中市场份额最高的杏仁乳销量增幅为11%。

　　在这一轮消费变革风潮当中，从事生产低温奶的美国乳业一哥迪恩食品首当其冲，败下阵来。

　　牛奶主要销售渠道是零售商，对于主营低温奶的迪恩食品来说，更依赖于零售商，但在零售商集中度较高的美国，零售商更有话语权。

　　为了提高利润率，大型零售商纷纷发展自主品牌，以食品饮料及日用品等行业技术壁垒低、市场成熟度高、消费差异感知小的产品为主。不管是渠道还是价格，传统奶企都很难与零售巨头相提并论。这种情况下，迪恩食品只能沦为零售商的代工厂。

　　更糟糕的是，为了更好地控制成本，2017年，像沃尔玛、克罗格等零售巨头陆续开始自建奶牛厂，并从迪恩食品手里抢走相当大部分的销售额，这让迪恩食品前景变得更加暗淡。

　　如果说零售商的加工厂自建，切断了迪恩食品的主要收入来源，那么压垮公司的最后一根稻草则是其产品本身。迪恩食品主要生产低温奶。低温奶采用低温灭菌技术，在杀灭致病菌的同时，充分保留了营养和风味，但也意味着低温奶的成本更高，因为需要厂商投入大量资金建设冷链系统和牛奶厂，这也就解释了为什么国内大多数的低温奶品牌都是区域性的，而非全国性。

　　此外，从产业链布局来看，美国政府会对原奶限制最低收购价，迪恩食品对上游奶制品的价格完全没有议价权利，原奶价格波动不断，导致企业成本不可控。

　　而今年以来，随着液态奶收购价格不断走高，对上游失去议价权、下游零售商失去话语权的迪恩食品，在两面夹击之下，负债累累，资不抵债。

大消费浪潮下中国乳企崛起

　　反观中国2019年的市场行情，从白酒股一路飞涨到美团等生活服务类互联网平台市值暴涨，再到火爆的猪肉概念股飙升，大消费无疑成为今年A股市场上表现最突出的投资主题。

　　权威数据显示，截至11月，牧业、食品饮料年内分别上涨了87%、61%，几乎是消费股撑起了A股市场的半边天。

　　虽说在美国，植物奶异军突起，但是从全球视野来看，牛奶的地位依然不可撼动。权威数据显示，牛奶市场今年在全球的市场规模依然有将近1200亿美元的市场，而全球牛奶替代品的市场规模还不足200亿美元。

　　在中国的大消费浪潮之下，乳制品是当下中国消费升级过程中最具增长价值的消费品类。

　　从需求端来看，2018年，中国社会消费品零售总额与美国2017年的数据几乎持平，人均社会消费品零售额约为4150美元， 个性化、品质化、多样化消费时代来临，各类新式茶饮等新消费的出现，在拉动国民经济总值的三驾马车——投资和贸易增长失速的情况下，消费领域迎来增长提速期。

　　从市场的供给端来看，随着中国乳业的持续整合，不足300头的小型奶牛场数量已迅速下降，从2011年的约11.4万个下降到2018年的约5.6万个。此外，牛奶收购价格的提升将促使奶农回归养殖，在连续3年下降之后，预计2019年，中国牛奶产量预计将达到3150万吨，同比增长2％。

　　但国产乳品远远不能满足国内市场供给，因为中国并不是牛奶的主产国，全球有四大液态奶主产国——阿根廷、欧盟国家、澳大利亚和美国。其中，澳大利亚的液态奶出口主要面向中国，正是因为中国市场的极大需求量，澳大利亚液态奶在2013年至2017年之间，保持了平均每年18％的增速。

　　中国乳业的两颗双子星——蒙牛和伊利，在未来的布局方面，伊利和蒙牛都在加快国际化进程及拓展多元化业务。

　　去年伊利在新西兰等地建立乳业基地，此外，还收购了泰国本土最大冰淇淋企业Chomthana，同全球34个国家和地区与覆盖原辅材料、产品包装、智能设备等多个行业的700多家供应商建立合作关系等。

　　总的来说，在未来几年内，随着规模化整合，国内乳企还会进入一个新的高增长期，在乳品市场发展景象的背后，其变化趋势却值得深思。（其文）