四万亿市场支撑餐饮企业缘何上市难

　　日前，世界中餐业联合会发布的《餐饮产业蓝皮书:中国餐饮产业发展报告(2019)》指出，中国有望在2023年成为全球第一大餐饮市场。如此巨大体量的餐饮市场，仍在保持较快增长，据中国烹饪协会公布的一组数据，2019年1—8月，全国餐饮收入实现28795亿元，同比增长9.4%;预计2019年末，餐饮行业总体规模将达到4.6万亿元。与之形成鲜明对比的是，资本市场餐企数量和市值的惨淡，国内餐饮企业的资本化进程可谓举步维艰。

　　餐饮市场火爆，但餐饮企业上市之路却不顺畅，针对个中原因，专家表示，受资本青睐的餐饮企业，一般是网红品牌或具备特有经营模式的，但上市却不同，其对企业的评估更加综合，需要企业有稳健成型的经营模式。

　　主板上市餐饮企业寥寥

　　截至2019年10月数据，国内近3700家上市公司中，主板上市公司1962家，餐企只占四家:全聚德、西安饮食、广州酒家和已转型并更名的中科云网(原湘鄂情)，严格意义上，A股餐企数量占比只有0.15%。

　　市值方面，广州酒家129.64亿元、西安饮食
20.01亿元、全聚德32.01亿元。A股主板总市值
约为396791.15亿。三家餐企市值仅占比0.05%。对于容纳数千万从业人员、数百万家餐企、年营业
额超过4万亿元的中国餐饮行业而言，上市公司的数量和规模的确不成比例。

　　日前，证监会公布的最新IPO排队名单显示，上交所主板排队名单共有174家，其中餐企只有两家:同庆楼餐饮和中饮巴比食品。

　　餐企的上市之路也并非一帆风顺。有专家表示，上市餐企普遍被质疑的多是营收来源单一、品牌矩阵不完善、经营乏力。

　　餐饮企业需重新定位

　　有资深投行人士表示，餐饮业A股上市公司少，有其自身原因。一方面，餐饮作为传统的劳动密集型行业，准入门槛不高，行业竞争激烈，利润空间逐年缩小，很难得到资本青睐。另一方面，餐饮业的收入、成本没办法精确衡量估算，餐饮行业的员工流动性比较强，内部管理标准化较弱，盈利稳定性达不到上市要求。

　　不过，随着2016年“营改增”政策的推进，一些中小餐企税收方面不太规范的问题有了缓解。

　　中国烹饪协会会长姜俊贤表示，“营改增”以前，一些中小餐饮企业在税收等方面确实存在不太规范的情况，但“营改增”以后，餐饮企业原来让人担心的很多问题都能得到解决。

　　此外，移动支付与后厨CRM、SKU管理系统的普及和诸多餐饮供应链企业的崛起，很大程度上缓解了餐企财务方面的不透明问题，灰色空间比以往小了很多。

　　对于资本市场来说，能否正视当下餐企的新环境与新机遇，很大程度决定了资本与餐企的结合程度。

　　目前，市场上已经出现了一批令人耳目一新的新式餐饮企业。它们打破了传统餐饮的枷锁，拥有“品类聚焦化、产品标准化、生产工业化、经营连锁化”等显著特点，不仅改变了传统餐饮的生态模式，而且必将拉开餐饮业迈入资本市场的大幕，海底捞就是其中的佼佼者。

　　去年在港交所上市的海底捞2019年上半年财报显示，上半年收入116.95亿元，同比增长59.3%;净利润9.11亿元，去年同期6.46亿元，同比增长41.02%。上半年新开餐厅130家，全球总门店从去年的466家增加至593家。相比之下，呷哺呷哺业绩则逊色不少，上半年营收为27.13亿元。

　　对此，中国食品商务研究院研究员朱丹蓬认为“:像火锅、小龙虾这类餐饮行业，本身带有很强的社交属性，容易成为企业制胜的敲门砖，更容易得到新生代的青睐和追捧。”

　　对于餐饮企业来说，由于行业门槛不高，市场竞争异常激烈，造成持续盈利能力不确定。一旦业内有新的热点出现，市场上便会涌入大量的模仿者，如中式茶饮、连锁火锅、创意菜等，同时还要不断与新品类竞争。

　　另一方面，大众餐饮面临消费者口味变化、选择日益丰富导致顾客忠诚度低的难题，曾经风靡一时但扩张期过后快速衰落的例子屡见不鲜，如已从港股退市的火锅连锁企业小肥羊、高端自助餐连锁品牌金钱豹等。

　　(王瀚综合整理)