医药板块增长韧劲十足 细分领域亮点多

　　上周前半段，A股中的医药板块开始发力。虽然经过上周三的回调后，医药(中信)指数全周累计上涨1.22%，但据业内机构监测，近期部分资金、特别是境外资金开始青睐该板块前景。

　　市场分析师强调，由于具有刚需性，不少上市医药企业未来增长韧性足，医药板块的整体投资潜力较大。

　　资金青睐医药股

　　业内人士指出，当前除境内资金外，部分境外资金也对中国相关医药股颇为青睐。

　　兴业证券分析师徐佳熹表示，近期外资对中国相关医药股开展全方位挖掘，不论是境外成熟市场上对优质中概医药股的挖掘，亦或是陆股通开通后外资对部分标的的持续流入，均体现了外资对中国医药行业“核心资产”，即先导性领域和龙头公司的推崇。这些“核心资产”所处的细分领域正是未来中国医药行业转型和发展的方向，而它们在行业中的龙头地位将使其取得超过行业的增速。

　　民生证券分析师孙建指出，未来医药板块的增长韧劲仍较为充足，逐步加仓二线龙头。相比上半年，发现近两个月龙头公司的估值中枢进一步提升，这是行业加速转型期，除了短期中报业绩高增长标的受市场热炒外，龙头公司基于确定性优势更加被投资者关注。

　　分化中寻找机会

　　市场人士还指出，展望未来，医药板块需要在分化中寻找投资机会。

　　徐佳熹认为，未来资金会流向“新龙头”、“新对标”。外资拥抱医药行业“核心资产”的趋势不会改变。具体来看，新龙头是指此前在境外上市，有一定口碑和投资者基础，近两年来，新近登陆A股的龙头企业。新对标是指海外有优质大市值对标，在国内还处于成长阶段，且收入利润增长较快的细分领域龙头。

　　孙建表示，建议投资者选择在过渡期那些大概率活下来的公司。在其重点关注的医药企业的估值比较中，发现主流医药68家公司2019年和2020年的平均预测市盈率为36倍和29倍，但估值分化比较明显，创新药为主的公司、创新服务方、医疗服务标的普遍给到45倍以上甚至60-80倍的市盈率，而中药、化学制剂、特色原料药等的估值普遍在20倍市盈率以下，医疗器械、商业板块的估值和整体估值相当。当下应立足长期竞争力、在持续优先关注一线龙头的同时，寻找被忽略的龙头，部分二线龙头的估值具备修复空间。

　　中泰证券研究所指出，2019年中报收官，医药板块持续分化。尽管板块整体增速略有放缓，各个子板块分化明显，生物制品、医疗器械、医疗服务等板块均有不错表现，结构性机会凸显。医疗服务细分领域下的CRO和医药商业下的药店子板块表现十分亮眼，各自行业的高景气度有望持续，建议重点关注。