伊利股份拟推大范围股权激励方案

　　8月5日晚，伊利股份（600887，SH）正式公布了2019年限制性股票激励计划（草案），拟向474名激励对象授予公司限制性股票总计1.8292亿股，占公司总股本6,097,125,108 股的3.00%，限制性股票的授予价格为15.46元/股。

　　对于本次计划，伊利股份在公告中表示，通过股权激励机制，可以强化对公司管理层的激励与约束力度，充分调动经营管理团队积极性，激发卓越领导能力和价值创造能力，有效地将股东利益、公司利益和核心团队利益结合在一起，关注公司持续、稳健、快速的发展，促进公司战略目标的实现。

　　公开资料显示，过去几年在“五强千亿”的目标之下，伊利股份曾通过股权激励机制牢牢增强了公司的凝聚力与实力，助力伊利进入高速发展阶段。因此，伊利股份此次更大范围的限制性股权激励方案无疑将为新一轮业绩增长积蓄更多力量。

　　而对于本次激励可能存在低收益等质疑，伊利集团董事长潘刚的目的和决心显得非常明显：只有让企业取得更好的业绩，只有股东和消费者认可，只有获得更高的股票市价，大家才真的获得高收益。

　　对此，有业内人士也给出了乐观的预期。多家分析机构的研究报告表示，伴随着本次股权激励方案，伊利有望进入新一轮的稳定发展阶段。除管理层更加稳定外，方案还立足了公司长期的稳定发展，也将保证公司现有核心业务更进一步夯实。

　　伊利股份拟推最大范围股权激励方案

　　根据该草案，伊利拟向激励对象授予限制性股票总计约1.8292亿股，占公司总股本的3%，计划授予价格为15.46元/股。

　　而从伊利本次激励范围看，伊利股份此次限制性股权激励方案为范围最大的一次。激励对象共计474人，其中包括公司公告本计划时在公司任职的董事、高级管理人员、公司核心技术（业务）人员以及公司认为应当激励的对公司经营业绩和未来发展有直接影响的其他员工。

　　团队是企业发展和增长的核心，限制性激励涉及人数多、覆盖范围广，全力激活了核心人才团队的积极性，将资本存量变为资本增量。

　　值得注意的是，本次伊利限制性股票激励政策有严格的“约束”考核指标。公司层面，业绩指标选取了“净资产收益率”和“净利润增长率”两个层面。其中，2019~2023年度扣非净利润增长率为8%、18%、28%、38%、48%，即CAGR8.2%，并且要求2019~2023年度净资产收益率为15%。这一目标有助于直接反映上市公司的盈利能力和成长能力等，从而促进激励对象努力尽职工作，提高公司的业绩表现。

　　而对激励对象而言，474人就有474套对应的考核数据，全维度的考虑了所处岗位的绩效情况，也细化了考核标准。业绩目标明确，同时具有一定的挑战性，对公司核心队伍的建设起到积极的促进作用。

　　此外，本次激励机制给予了对象充分的自由选择权，体现了收益和风险并存的原则，也说明受激励对象对推动未来业务发展的信心和决心。

　　招商证券食品饮料行业分析师杨勇胜表示，伊利公司激励方案落地，扩大激励对象，绑定核心骨干，通过优秀机制不断强化自身核心竞争力，五年维度力争50%的扣非业绩成长空间。因此，给予公司2020年28倍PE，维持35元目标价和“强烈推荐A”评级。

　　本次激励将助公司进一步稳定高速发展

　　对于伊利股份来说，公司多年来高速增长的业绩离不开其稳定的管理层结构，而这也体现了伊利与行业内的其他企业对比而来的独有优势。

　　稳定的管理层得益于公司内部股东结构稳定，合适的激励方式使得公司、员工以及股东成为利益共同体，既起到激励作用，又有稳定作用。

　　公开资料显示，早在2014年，伊利股份就提出了在2020年实现“五强千亿”的目标。彼时，伊利的收入只有477.79亿，利润32.01亿，利润率只有6.7%，行业正处于转型期，市场的不确定以及高不可攀的目标让团队士气和信心严重不足。

　　2016年，伊利推出限制性股票激励计划，激励对象是270余名核心业务和技术人员。正是这一关键时期的关键举措，把个人利益与企业发展目标牢牢捆在一起，在未来的三年里伊利实现了高速稳健增长，造就了2018年798亿收入60亿利润的业绩新高。

　　潘刚在投资者见面会上表示，“这个业绩的实现离不开稳定和战斗力超强的团队”。而伴随着2030年成为全球乳业领先、全球健康食品前五的这一最新目标，伊利股份再一次推出的股票激励计划，让企业与核心团队的目标高度一致，显然将为伊利未来的发展提供新动力。

　　但与2016年股权激励计划背景不同的是，现如今，世界经济形势更加复杂多变，行业竞争更加激烈，因此，目标实现的难度也更大。

　　就激励计划本身来看，表面上有一倍的利润空间，但事实上面对45%的个人所得税，六年50%左右的融资成本，按目前股价，实际收益率在5%以内，因此，其吸引力并不是如想像的那么可观。

　　在这样的背景下，经历了强制性的二次分配，公司迎难而上的精神似乎也更加凸显。在伊利股份看来，只有让企业取得更好的业绩，只有股东和消费者认可，只有获得更高的股票市价，大家才真的获得高收益。

　　而作为乳制品行业的龙头企业，新一轮的激励计划也体现了伊利能够清晰洞察形势、趋势，做出快速反应，从而为新一轮增长积蓄力量，保障企业的健康可持续发展的远见和决心。 文/诗琪

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